Topinvesteringsbanken: ranglijsten van banken op niveau en categorie (2023)

Als het gaat om detop investeringsbanken, ik ben een grote fan vanrangschikken van alles wat je maar kunt bedenken.

Van scholen tot restaurants tot investeringsbanken: wat is de zin van het leven tenzij je jezelf voortdurend met anderen vergelijkt?

Grapje -het is een enorme tijdverspilling.

Desondanks is het nuttig om de verschillende te kennensoortenvan banken, vooral omdat de categorieën in de loop van de tijd zijn veranderd.

En hoewel het stom is om ‘de banken te rangschikken’, is het nuttig om de afwegingen te begrijpen die het werken bij bedrijven in verschillende categorieën met zich meebrengt.

Waarschuwingen en disclaimers

Ten eerste is dit artikel minder eenrangschikkingen meer van eenclassificatievan de grootste zakenbanken.

Zoals je zult zien, “staan” veel van de groepen op ongeveer hetzelfde niveau.

Ten tweede: oordeel jezelf niet op basis van welke online lijst of discussie dan ook, inclusief deze.

Tot slot, voordat je in paniek raakt en je afvraagt ​​waarom ik je bank niet heb genoemd:besef dat het onmogelijk is om elke bank ter wereld te noemen.

De voorbeelden hier zijnvertegenwoordiger, niet alomvattend.

Categorieën van topinvesteringsbanken

Dit zijn de ruwe categorieën:

• Bulge Bracket Investeringsbanken (BB's)– JP Morgan, Goldman Sachs en Morgan Stanley; Bank of America Merrill Lynch en Citi; Credit Suisse en Barclays; Deutsche Bank en UBS.
• Tussen banken (IBAB's)– Wells Fargo, RBC en vele Europese, Aziatische en Canadese banken, zoals HSBC, BNP Paribas, Mizuho, ​​Nomura, BMO en CITIC.
• Elite Boutique Investeringsbanken (EB's)– Centerview, Evercore, Greenhill (??), Guggenheim (??), Lazard, Moelis, Perella Weinberg, PJT Partners (voorheen Blackstone), Qatalyst en Rothschild (alleen in Europa).

Er bestaat enige onenigheid over de exacte bedrijven in deze lijst, dus ik heb vraagtekens of aantekeningen toegevoegd na de bedrijven met onzekerheid. Zie het gedetailleerde artikel voor meer informatie over dit onderwerp.

• Opkomende Elite Boutique Investeringsbanken (UCEB’s)– LionTree Advisors, Zaoui & Co., Robey Warshaw, Lakeside Capital Advisers, Dyal Co, en M. Klein & Co.
• Middenmarktbanken (MM's)– Baird, Brown Gibbons Lang & Company, Cowen, Harris Williams, Houlihan Lokey, Janney, Jefferies, JMP, Lincoln International, Macquarie, Needham, Oppenheimer, Piper Sandler, PJ Solomon, Raymond James, Stephens, Stifel, Truist, Wedbush en Willem Blair.

Deze lijst is ook een beetje controversieel omdat er een dunne lijn is tussen ‘boetiek’ en ‘middenmarkt’. Ik heb ook geen idee waar Macquarie heen moet.

• Branchespecifieke boetieks (ISB's)– SVB Leerink (Zorg), Ziegler (Zorg, Seniorenleven en Onderwijs), FT Partners (Fintech), Raine Group (soort van – het is ook eenhandelsbank), Allen & Co (TMT), Seabury (Transport/Maritiem/Lucht- en Ruimtevaart en Defensie), Telsey Advisory Group (Consument/Retail) en tientallen anderen.
• Regionale boetiekbanken (RB's)– Te veel om op te noemen; als een bank slechts op één of twee locaties of in kleinere niet-financiële centra actief is en aan zeer kleine deals werkt, valt deze in deze categorie.
• Andere banken (koopvaardijbanken, hybride bedrijven en KPO's)– BDT Capital Partners, Tudor Pickering Holt & Co., Raine Group, Three Ocean Partners en Lepe Partners.

Met name in de categorie ‘In-Between-a-Bank’ (IBAB),Ik heb veel namen weggelatenomdat ik geen 50+ banken wil vermelden.

Laat dus alstublieft geen boze reacties achter waarin u zich afvraagt ​​waarom Société Générale, Crédit Agricole of de andere Big 5 Canadese banken er niet zijn.

Naast de gedetailleerde artikelen overBB,EB, EnMMbanken, wij dekken ookboetiekinvesteringsbankenin een apart artikel.

Hoe verschillen de beste investeringsbanken?

Maatis het meest voor de hand liggende verschil, maar dat is niet de beste manier om over deze categorieën na te denken: veel kleine bedrijven werken tegenwoordig aan megadeals.

In plaats daarvan kunt u deze vier criteria gebruiken:

• Aanbiedingsgrootte:Werkt de bank aan deals ter waarde van minder dan $100 miljoen USD? Of vooral deals onder of boven de $1 miljard?
• Geografie:Zijn ze slechts in één stad of regio aanwezig? Zijn ze mondiaal? Zijn ze sterk in Europa, maar niet in Noord-Amerika of Azië?
• Aangeboden diensten:Doen ze alleen, of werken ze ook doorschulden (DCM)Enaandelentransacties (ECM).? Doen zij dat ookHerstructurering? Of richt de bank zich op onderhandse plaatsingen?
• Uitstapmogelijkheden:Waar verhuizen de bankiers bij dit bedrijf daarna naartoe? Zijn PE-exitaties uit megafondsen gebruikelijk, of komen middenmarktfondsen, andere banken of normale bedrijven vaker voor?

Er zijn nog enkele andere verschillen – je verdient bijvoorbeeld vaak meer bij eliteboetieks dan bijuitstulpende beugelbanken. Maar het is het gemakkelijkst om te beginnen met de vier bovenstaande criteria.

Bulge Bracket Investeringsbanken (BB's)

Dit zijn de grootste mondiale banken die actief zijnalleregio's en aanbodalleDiensten -– aan klanten.

Ze bieden ook verkoop en handel, onderzoek, vermogensbeheer en alle andere financiële diensten die u maar kunt bedenken.

Ze hebben de neiging om aan de grootste deals te werken, meestal die van meer dan $ 1 miljard USD, hoewel ze soms lager gaan dan dat, afhankelijk van de markt.

Na een tijdje,A gesplitstheeft zich in deze groep ontwikkeld, waarbij de “Top 3” (GS, MS en JPM) beter presteert dan de rest.

De Europese banken zijn ook overgestapt van investment banking naar vermogensbeheer en andere activiteiten, wat hun vooruitzichten heeft geschaad.

Sommige mensen beweren zelfs dat bedrijven als UBS niet meer op deze lijst zouden moeten staan, maar ik weet niet zeker of ik zo ver zou gaan.

Analisten van de ‘Bullge Bracket’-banken stappen in private-equitybedrijven en hedgefondsen van elke omvang, maar de kans is groter dat ze dat doen als ze in de problemen zitten.niet-ECM/DCM-teams, zoals sterke branchegroepen, fusies en overnames, ofHefboomfinanciering.

Tussen banken (IBAB's)

Deze bedrijven zijn vaak sterk in één specifiek product, zoals schulden, maar doen niet zoveel zaken op andere gebieden.

Ze werken ook vaak aan kleinere deals,algemeendan de uitpuilende beugels, maar deze deals zijn nog steeds groter dan waar middelgrote banken en boetiekbanken aan werken.

Wells Fargois het klassieke voorbeeld van de ‘tussen-een-bank’: technisch gezien is dat zonieteen uitpuilende beugel, maar het is ook geen boetiek- of middenmarktbedrijf.

Het heeft een sterke schuldenpositie en behoort daar tot de topbanken, maar doet niet zo veel aan advies op het gebied van fusies en overnames.

Veel van deze bedrijven zijn doorgaans ook sterk in één regio, zoals Europa voor de Franse banken of Japan voor de Japanse banken, maar doen het elders niet zo goed.

Je kunt de traditionele exitmogelijkheden van deze banken winnen, maar dat kun je gerust zeggenminderAnalisten stappen in de grootste buy-side-fondsen, en een groter deel ervan verhuist naar andere banken, kleinere fondsen of normale bedrijven.

Elite Boutique Investeringsbanken (EB's)

Deze bedrijven richten zich, op enkele uitzonderingen na, opM&A-advies en herstructureringin plaats van schulden en eigen vermogen, en ze werken vaak aan dezelfde deals waarover de uitpuilende haakjes adviseren.

Je zult bij bijna elke grote fusie- en overnamedeal in de VS of Europa minstens één eliteboetiek tegenkomen.

Desondanks bestaan ​​deze bedrijven nog steedsveel kleinerdan de uitstulpende beugels.

Als een BB aanneemthonderdenvan nieuwe analisten per jaar,een EB zou er misschien maar een paar dozijn kunnen aannemen.

In tegenstelling tot echte regionale boetieks zijn de EB's in veel regio's aanwezig, maar vaak zijn ze op één plek het sterkst.

Rothschildis bijvoorbeeld gemakkelijk een eliteboetiek in Europa, maar is niet zo sterk in de VS.

Veel analisten van eliteboetieks stappen uit in de grootste PE-fondsen en hedgefondsen, en het succes ervanpercentageis meestal hoog, simpelweg omdat er minder aanvragers zijn.

Er is echter ook veel variatie in deze categorie: Evercore-, Lazard- en Moelis-analisten lijken het goed te doen, terwijl er rond sommige anderen meer onzekerheid bestaat.

Bovendien leggen sommige van deze bedrijven een zware nadruk op interne promoties en het behouden van bankiers ‘voor het leven’, wat de exitmogelijkheden moeilijker maakt.

Opkomende Elite Boutiques (UCEB's)

Het belangrijkste verschil tussen UCEB's en EB's is datde UCEB's hebben een veel minder track record.

Ze zijn vaak opgericht door spraakmakende regenmakers bij BB's of EB's, en ze werken vaak samen met hun vorige klanten.

Ze zijn zelfs kleiner dan eliteboetieks, hebben minder geografische aanwezigheid en zijn meer afhankelijk van één of meer belangrijke personen.

Soms verdwijnen deze bedrijven, maar ze kunnen ook blijven groeien en uiteindelijk echte eliteboetieks worden.

Exitmogelijkheden zijn onduidelijk vanwege het gebrek aan gegevens. Het lijkt mogelijk om traditionele PE/HF-rollen te winnen, maar de kans is kleiner.

Middenmarktbanken (MM's)

Vergelijkbaar met de uitstulpingsbeugelbanken,banken uit de middenmarktbieden ook een verscheidenheid aan diensten aan en hebben een brede geografische aanwezigheid, maarze werken aan kleinere deals.

De meeste deals bedragen minder dan $ 1 miljard, hoewel dit per bank enigszins verschilt; sommige, zoals Jefferies, hebben de neiging om aan grotere deals te werken dan de andere MM-banken.

Je kunt uitstappen bij private-equityfirma's en hedgefondsen die van deze bedrijven afkomstig zijn, maar dat is moeilijker omdat analisten bij de BB's, IBAB's en EB's de neiging hebben om voorrang te krijgen.

Ook het wervingsproces aan de koopzijde bij middelgrote tot grote fondsen verandertwaanzinnig snel, en het is lastig om ‘aangesloten’ te raken als je bij een kleinere bank werkt.

De meest waarschijnlijke exitmogelijkheden vanaf hier zijn dus:

• Kleiner private-equityfonds of hedgefonds dat gebruik maakt van rekrutering buiten de cyclus.
• Bedrijfsontwikkeling of bedrijfsfinanciering bij een normaal bedrijf.
• Een andere bank,meestal een grotere.

Sectorspecifieke boetiekbanken (ISB's)

Zoals de naam al doet vermoeden, richten deze bedrijven zich opéén specifieke branche, zoalsgezondheidszorgofAFB, en vaak over M&A-adviesovereenkomsten binnen die sector.

Deze bedrijven hebben een kleinere geografische voetafdruk dan de anderen hierboven, en ze werken aan kleinere deals dan de BB's, IBAB's en EB's.

Deals zijn vaak qua omvang vergelijkbaar met de deals waar MM-banken aan werken, maar dat varieert sterk, afhankelijk van de reputatie van de boetiek.

Een concreet voorbeeld: SVB Leerink, een topboetiek in de zorg,heeft vooral gewerkt aan aandelen- en fusie- en overnamedeals voor minder dan $ 500 miljoen USD, met een paar grotere fusies en overnames.

Dat lijkt meer op het gebied van de “hogere middenmarkt”.

Het is moeilijker om traditionele exitmogelijkheden van deze banken binnen te halen, omdat ze de voorkeur geven aan interne promoties en analisten en medewerkers voor de lange termijn behouden.

Regionale boetiekbanken (RB's)

Ten slotte zijn deze bedrijven erg klein en zijn ze doorgaans slechts in één stad actief, of misschien in een paar steden buiten de grote financiële centra.

Ze richten zich niet noodzakelijkerwijs op één branche, maar vaak op een kleinesetvan industrieën; ze hebben ook de neiging om voornamelijk M&A-deals en onderhandse plaatsingen te doen.

De omvang van deals varieert, maar veel van deze bedrijven werken aan deals ter waarde van minder dan $50 miljoen USD, en soms aan deals ter waarde van minder dan $20-30 miljoen.

Uitstapmogelijkheden zijn moeilijk als je bij een van deze banken werkt, en vooruitgang is ook lastig omdat die er vaak zijngeen plaatsom door te gaan.

Ik heb geen voorbeelden uit de eerste hand gezien van analisten van deze bedrijven die rechtstreeks naar private equity of hedgefondsen zijn overgestapt, maar in theorie is het mogelijk.

De meest waarschijnlijke exits zijn grotere banken,Grote 4 bedrijvenof financiële functies bij normale bedrijven.

Andere categorieën banken

Ten slotte zijn er nog andere categorieën banken.

ZakenbankenZe opereren bijvoorbeeld als gecombineerde private-equitybedrijven en investeringsbanken, bieden adviesdiensten aan en investeren ook in bedrijven.

Deze bedrijven komen vaker voor in opkomende markten, waar mensen zich minder druk maken om belangenconflicten.

In India‘Kennisproces-outsourcing’, of KPO, doen bedrijvensoortgelijk werkvoor veel banken.

Ze zullen pitchbooks opstellen, cijfers analyseren en andere taken uitvoeren die de mondiale banken liever uitbesteden.

Er zijn ook hybride bedrijven die een combinatie van advies en investment banking doen, vooral op gebieden als herstructurering.

Als je bij een grote bank wilt werken of een traditionele exit-mogelijkheid wilt winnen, kun je beter naar een echte investeringsbank gaan dan naar een van deze bedrijven.

Er zijn enkele uitzonderingen op die regel, maar meestal op gespecialiseerde gebieden (zo kan turnaround-consulting leiden tot herstructureringsrollen bij eliteboetieks).

Dus, bij welke topinvesteringsbank moet u werken?

Dat is volkomen de verkeerde vraag.

Je zou je moeten afvragen welke banken je hebtrealistische kans om te werken.

Als u bijvoorbeeld net bent afgestudeerd, een GPA van 3,2 heeft behaald (of een 2:2 met lage A-niveaus in het Verenigd Koninkrijk) en u pas vorige maand geïnteresseerd bent geraakt in investment banking, dan bent unietaanbiedingen gaan winnen bij uitpuilende beugels, eliteboetieks of middenmarktbanken.

U moet zich richten op regionale boetieks ofkleine PE-bedrijven die mogelijk openstaan ​​voor stagiaires buiten de cyclus.

Of misschien slaat u het bankieren helemaal over en gaat u vooronafhankelijke taxatiebureaus, Big 4-bedrijven of gerelateerde functies.

Aan de andere kant, als je in Princeton werkt, een GPA van 4.0 hebt en twee eerdere boutique IB-stages hebt gedaan, dan heb je een goede kans op alles hierboven.

Als u daartoe de mogelijkheid heeft, is het bijna altijd het beste om bij een eliteboetiek of bulge-bracket te werken, omdat je de beste dealervaring en uitstapmogelijkheden krijgt.

Werken bij een IBAB is ook een goede optie, en zelfs MM-banken zijn prima als je daar aanbiedingen wint.

Je moet voorzichtig zijn met Up-and-Coming Elite Boutiques (UCEB's); Ik weet niet zeker of ik ze boven de anderen zou aanbevelen, tenzij je zeker weet dat je op lange termijn in IB wilt blijven.

Op dezelfde manier moet u voorzichtig zijn met branchespecifieke boetieks (ISB's) en regionale boetieks (RB's) als uw belangrijkste motivatie de exit-mogelijkheid is.

Ik heb het vooral gezienveelvan de studenten heeft er last van nadat ze zich bij een RB hebben aangesloten omdat de rol vaak verandert, de dealflow opdroogt of op hun beloning wordt gekort.

Als u concurrerende aanbiedingen heeft van zowel een uitpuilende beugel als een eliteboetiek, kunt u als volgt een beslissing nemen:

Hoe zekerBen jij die voor de lange termijn in de financiële sector wil blijven?

• Niet zo zeker–Neem het BB-aanbod omdat het u meer opties geeft buiten de financiële sector; de merknaamherkenning is veel sterker.
• Zeer zeker– Het is meer een gooi, dus je moet specifieker zijn:
• U wilt voor de lange termijn in IB blijven– Het is bijna altijd beter om op het EB-aanbod in te gaan, omdat je dan een hogere vergoeding verdient en interessanter werk krijgt.
• U wilt zo snel mogelijk overstappen op private equity of hedgefondsen– Het hangt af van uw specifieke groep. Een M&A-aanbod bij een EB verslaat gemakkelijk een ECM-aanbod bij een BB, maar als je tussen twee sterke industriegroepen moet kiezen, neem dan een beslissing op basis van de mensen.

Na ruim tien jaar deze site te hebben gerund,Ik ben van mening dat de meeste mensen niet weten wat ze willen doen.

Vooral de laatste paar jaar heb ik gezien dat veel studenten van plan waren naar megafondsen te gaan, maar na zes maanden in IB opgebrand raakten en in plaats daarvan stopten om zich bij technologiebedrijven aan te sluiten.

Het komt neer op:Hoewel eliteboetieks veel voordelen bieden ten opzichte van uitstulpende beugels, is dat wel het gevalnog steedshet is beter om naar een BB te gaan, tenzij je dat bentheel, heel zekervan uw langetermijnplannen.

Als je dat bijvoorbeeld hebt gedaanvieroff-cycle- en zomerstages bij banken van verschillende groottes en geconcludeerd dat IB jouw passie is, accepteer zeker het EB-aanbod.

Maar als je maar één zomerstage van drie maanden hebt gedaan en je hebt EB- en BB-aanbiedingen, neem je minder risico door naar de bulge-beugel te gaan.

Heeft u ranglijsten voor de beste investeringsbanken?

De meeste mensen besteden veel te veel tijd aan het ‘rangschikken’ van banken en niet genoeg tijdnadenken over waar ze een realistische kans hebben om te werken– of wat hun langetermijnplannen zijn.

Het is goed om te weten hoe de banken verschillen, maar nog beter om te weten wat het beste bij jouw plannen past en hoe de kansen per bank eruit zien.

Doe dat, en je zult snel de dwaasheid van ranglijsten beseffen.

Zodra u klaar bent met uw huidige lijst, tenminste.

Verder lezen

Als je dit artikel leuk vindt, ben je misschien geïnteresseerdDe Private Equity Associate: de weg naar glorie of de verheerlijkte aap?