spiekbriefje voor interview met investment banking (met afdrukbare pdf) (2023)

Hieronder vindt u een spiekbriefje voor interviews met investment banking.

In sectie 1 kunt u de downloadbare PDF downloaden, en u moet ook sectie 2 in uw bladwijzer makenvoorbereidingnotities, omdat elk concept op het spiekbriefje gedetailleerder wordt uitgelegd.

U zult sectie 3 waarschijnlijk ook nuttig vinden, omdat het een lijst biedt met de 11 meest voorkomende IB-interviewvragen, volgens ruim 240Glazen deurinterviewrapporten van REAL-analistkandidaten voorGoldman Sachs,JPMorgan, EnMorgan Stanley.

Laten we erop ingaan!

1. spiekbriefje voor interview met investment banking (en pdf)
2. Cheatsheet-concepten uitgelegd
3. De 11 meest voorkomende IB-interviewvragen
4. Krijgt u een aanbieding?

Klik hier om 1-op-1 te oefenen met ex-interviewers van investment banking

1. Spiekbriefje voor interview met investment banking (en pdf-download)

Hier is het spiekbriefje in JPG-formaat:

Klik hier om het spiekbriefje voor investment banking te downloaden

2. Cheatsheet-concepten uitgelegd

De items op het spiekbriefje zijn bedoeld als snelle referentie, en sommige concepten op het spiekbriefje spreken NIET voor zich.

Daarom hebben we dit gedeelte geschreven om alle spiekbriefjesconcepten gedetailleerder uit te leggen.

Voordat we erin duiken, zijn er een paar dingen die je moet weten over wat we op het spiekbriefje hebben gezet:

1. We hebben het spiekbriefje gericht op de meest voorkomende technische vragen. Dat komt omdat technische vragen vereisen dat je definitieve feiten begrijpt, terwijlgedragsmatigEnzakelijk inzichtvragen zijn meer afhankelijk van jou.
2. We hebben 9 van de 14 meest voorkomende technische vragen in het spiekbriefje behandeld, dat ongeveer 73% van alle technische vragen omvat die in IB-interviews worden gesteld. Voor een vollediger begrip, bestudeer onzetechnische interviewgids.

Nu deze punten zijn behandeld, gaan we verder met het eerste onderwerp op het spiekbriefje.

2.1 DCF-vragen beantwoorden

Tijdens uw investment banking-interviews zult u vrijwel gegarandeerd DCF-vragen tegenkomen.

“Leid mij door een DCF” is de derde meest voorkomende vraag in IB-interviews (zie de top 11 vragen hieronder).

U moet dus de stappen kennen om DCF-vragen GRONDIG te beantwoorden.

Hier is de basisformule, die wordt vermeld in het spiekbriefje:

• DCF = C1 / (1+r)^1 + C2 / (1+r)^2 + … + Cn / (1+r)^n
• Opmerking: C = cashflow, r = rentetarief

En hier is een meer gedetailleerde versie van de berekeningsstappen die in het spiekbriefje worden behandeld:

• Schat toekomstige kasstromen
• Let op: bestrijkt doorgaans 5-10 jaar in de toekomst
• Schat de eindwaarde van het bedrijf
• Let op: dit wordt gedaan door ofwel een constant groeipercentage in de eeuwigheid aan te nemen na de kasstromen uit stap 1, OF op basis van de verwachte verkoopprijs van het bedrijf.
• Converteer deze cijfers naar huidige waarden met behulp van WACC als rentetarief
• Let op: In de bovenstaande formule wordt in de meeste gevallen WACC gebruikt voor “r” (het rentetarief).
• Tel de cijfers bij elkaar op
• Let op: De resultaten van deze berekening geven u de ‘ondernemingswaarde’ van het bedrijf

Bekijk dit voor meer informatie over elke stap van het uitvoeren van een DCF-analysevolledige gids.

2.2 Beantwoorden van taxatievragen

Waarderingsvragen zijn een ander veel voorkomend onderwerp in interviews met investment banking.

Er zijn een aantal verschillende onderwerpen binnen taxatie waarover u mogelijk wordt gevraagd. Daarom bespreken we hieronder drie verschillende soorten taxatievragen.

Laten we beginnen met de meest voorkomende waarderingsvraag (verreweg):

2.2.1 Wat zijn de belangrijkste methoden om een ​​bedrijf te waarderen?

Als/wanneer u deze vraag wordt gesteld, verwacht uw interviewer doorgaans dat u deze drie waarderingsmethoden noemt:

1. DCF-methode
2. Vergelijkbare bedrijven (ook wel multiples genoemd) methode
3. Vergelijkbare overnamemethode (ook wel precedenten of transacties genoemd).

De DCF-benadering berekent de intrinsieke waarde van het bedrijf, terwijl de andere twee methoden de relatieve waarde van het bedrijf berekenen. U vindt deze drie methoden in het gedeelte ‘waardering’ van het spiekbriefje.

Zoals we in de vorige sectie hebben besproken, waardeert de Discounted Cash Flow-methode een bedrijf op basis van de contante waarde van zijn toekomstige kasstromen (inclusief de eindwaarde).

De CompCo-methode (Comparable Company) waardeert een bedrijf door de veelvouden ervan (bijvoorbeeld de koers-winstverhouding) te vergelijken met vergelijkbare bedrijven. En de CompAq-methode (Comparable Acquisition) waardeert een bedrijf door het te vergelijken met vergelijkbare bedrijven die in het verleden hebben verkocht.

2.2.2 Wanneer zou u DCF gebruiken (of niet) in plaats van andere waarderingsmethoden?

Het is ook belangrijk om te weten WANNEER het het meest geschikt is om elk van deze waarderingsmethoden te gebruiken, omdat dit soms ook naar voren komt tijdens interviews.

Dit concept wordt kort samengevat in het waarderingsgedeelte van het spiekbriefje, maar hier is een meer gedetailleerde uitleg:

• Een relatieve waarderingsmethode zou doorgaans beter zijn dan DCF, wanneer…
• Het bedrijf heeft echt onvoorspelbare kasstromen, omdat DCF afhankelijk is van de cijfers die je hebt voor toekomstige kasstromen.
• Er zijn onvoldoende financiële gegevens beschikbaar om de DCF-methode te gebruiken. Als u bijvoorbeeld alleen de inkomsten van het bedrijf heeft, kunt u een relatieve waardering maken, maar kunt u geen gebruik maken van DCF.
• Het bedrijf is een financiële instelling, omdat ze anders opereren dan een typisch cashflowbedrijf (bijvoorbeeld door te profiteren van de spread op schulden).
• Let op: dit is geen uitgebreide lijst met voorbeelden, maar het zal waarschijnlijk voldoende zijn om de bovenstaande interviewvraag te beantwoorden.
• DCF zou beter werken dan een relatieve waardering, wanneer...
• Het bedrijf is goed gevestigd en heeft zeer voorspelbare kasstromen.
• Er zijn geen bedrijven die voldoende op het bedrijf lijken om een ​​goede relatieve waardering te creëren. Dit zou het geval kunnen zijn voor bedrijven met zeer gevarieerde inkomstenbronnen (ze verkopen bijvoorbeeld muffins en straalturbines).

2.2.3 Hoe zou u X-bedrijf waarderen?

Als we deze waarderingsconcepten nog een stap verder brengen, kan uw interviewer vragen hoe u een specifiek bedrijf zou waarderen, in plaats van naar de algemene waarderingsmethoden. Ze kunnen u wel of niet aanvullende details of gegevens over het bedrijf geven.

U wordt bijvoorbeeld gevraagd: “Hoe zou u Morgan Stanley waarderen?”

Hier volgt een kort overzicht van hoe u deze vraag kunt benaderen:

• Morgan Stanley is een bank
• Banken worden doorgaans gewaardeerd volgens de methode van vergelijkbare bedrijven
• Meer specifiek zou ik het vergelijken met vergelijkbare banken die de prijs gebruiken om meerdere waardes te boeken
• Prijs/boekwaarde wordt gebruikt omdat de activa en passiva van een bank wettelijk verplicht zijn om ‘aan de marktwaarde te worden gewaardeerd’, wat betekent dat de balans de marktwaarde van de bank zal weerspiegelen.

2.3 Beantwoorden van vragen over financiële overzichten

Het grootste deel van het spiekbriefje omvat de drie financiële overzichten.

Het is heel gebruikelijk dat tijdens IB-interviews vragen worden gesteld als “Vertel me hoe de financiële overzichten in elkaar vloeien.” Hiermee wordt uw begrip van de jaarrekening EN de samenhang daartussen getest.

De 3 belangrijkste financiële overzichten zijn als volgt:

• Winst-en verliesrekening
• Kasstroomoverzicht
• Balans

En er zijn veel manieren waarop wijzigingen in de ene verklaring de andere zullen beïnvloeden, dus er is echt geen vervanging voor een diep begrip van hoe financiële overzichten werken.

Dat gezegd hebbende, raden wij u aan een of twee ‘paden’ te kiezen die door de financiële overzichten lopen, en deze grondig te leren kennen. Zo sta je altijd klaar met een zelfverzekerd en bondig antwoord op dit soort sollicitatievragen.

Om hierbij te helpen hebben we twee verschillende ‘paden’ op het spiekbriefje gemarkeerd. Ze zijn gemarkeerd met de rode en blauwe pijlen en we noemen ze pad A (rood) en pad B (blauw).

Laten we kijken…

2.3.1 Pad A (hoe de jaarrekening in elkaar vloeit)

Verwijs naar deRode pijlenop het spiekbriefje. Deze tonen de verbindingen tussen de instructies voor pad A.

Te beginnen bij de resultatenrekeningvloeit het nettoresultaat van het bedrijf van het einde van de winst- en verliesrekening naar de nettowinstlijn van het kasstroomoverzicht.

Op het kasstroomoverzichtmaakt het nettoresultaat deel uit van de operationele kasstroomsectie. De algehele verandering in de kasstromen van het bedrijf wordt ook beïnvloed door hun investeringskasstromen en financieringskasstromen. Al deze kasstromen komen samen om de totale ‘nettoverandering in contanten’ van het bedrijf te verschaffen, die vervolgens naar de kaslijn op de balans vloeit.

Op de balanswordt contant geld vermeld als een van de vlottende activa van het bedrijf. En u kunt de waarde van contant geld op de balans voor een bepaalde periode (bijvoorbeeld 2021) berekenen door de netto verandering in contant geld uit hun kasstroomoverzicht op te tellen bij het contante bedrag dat op de balans van de voorgaande periode stond (bijvoorbeeld 2020). Met andere woorden:

• 2021 B contant geld = 2021 C netto verandering in contant geld + 2020 B contant geld
• Opmerking: B = balans en C = kasstroomoverzicht

Om wat oefening te krijgen, kunt u dit verifiëren aan de hand van de jaarrekeningen van openbaar beschikbare bedrijven. Bijvoorbeeld,Microsoft.

2.3.2 Pad B (hoe de jaarrekening in elkaar vloeit)

Raadpleeg vervolgens deblauwe pijlen, die de verbindingen tussen de instructies in pad B aangeven.

Ter voorbereiding op je sollicitatiegesprekken is het waarschijnlijk het beste om één pad te kiezen en dat heel grondig te leren. Op die manier kunt u vol vertrouwen uitleggen hoe de uitspraken in elkaar vloeien. En eerlijk gezegd is pad A waarschijnlijk gemakkelijker uit te leggen.

Dat gezegd hebbende, is het een goed idee om een ​​‘back-up’-pad voor te bereiden voor het geval u vervolgvragen krijgt of uw begrip verder wilt aantonen. Hier is dus een andere manier waarop de uitspraken met elkaar in verband staan:

De ingehouden winsten op de balans kunnen worden berekend met behulp van de netto-inkomsten uit de winst- en verliesrekening, de dividenden uit het kasstroomoverzicht en de ingehouden winsten uit de balans van de vorige periode. Met andere woorden:

• 2021 B ingehouden winsten = 2021 I netto inkomen - 2021 C dividenden + 2020 B ingehouden winsten
• Opmerking: B = balans, C = kasstroomoverzicht, I = resultatenrekening

Let op: dit is de meest gebruikte versie van de formule voor ingehouden winsten. Als u echter de formule test met de financiële gegevens voor een echt bedrijf (bijv.Gegevens van Microsoft voor 2021), zult u merken dat de gegevens niet perfect kloppen.

Dit is de reden: de ingehouden winsten worden soms ook beïnvloed door de terugkoop van gewone aandelen en/of door boekhoudkundige wijzigingen die het bedrijf heeft aangebracht. Als dit het geval is, kunt u nog steeds de nodige informatie vinden, maar moet u eigenlijk verwijzen naar de 4e boekhoudkundige verklaring (de Eigen Vermogensverklaring).

U kunt bijvoorbeeld precies zien hoe deze berekening voor Microsoft werkt door hun eigen vermogensoverzicht voor 2021 te bekijken.hier. We raden u aan de zoekbalk van uw browser (CTR of CMD + F) te gebruiken om te zoeken naar ‘Aandeelhoudersverklaring’, aangezien de pagina vrij lang is.

2.3.3 Overige verbanden tussen de jaarrekeningen

De twee bovenstaande voorbeelden (paden A en B) zijn NIET alomvattend. Er zijn verschillende andere manieren waarop de uitspraken met elkaar verbonden zijn.

De verandering in het werkkapitaal die in het kasstroomoverzicht wordt vermeld, heeft bijvoorbeeld invloed op de contanten, debiteuren, voorraden en crediteuren op de balans.

Zoals u wellicht al kunt raden, bestaat er ook een verband tussen de kapitaaluitgavenregel op het kasstroomoverzicht en de materiële vaste activa-regel op de balans.

Het is belangrijk om een ​​diepgaand inzicht in de financiële overzichten te hebben om uiteindelijk te slagen in uw IB-gesprekken, omdat u waarschijnlijk met andere, complexere vragen over financiële overzichten zult worden geconfronteerd, zoals “Hoe beïnvloedt de X-verandering de financiële overzichten?”.

En om daarbij te helpen, raden we aan de onderstaande tutorial als uitgangspunt te bestuderen:

3. De 11 meest voorkomende IB-interviewvragen

Beschouw dit gedeelte als een ander soort ‘spiekbriefje’, een die u een beknopte lijst geeft van de meest voorkomende interviewvragen bij investment banking (in verschillende categorieën, niet alleen technisch).

Deze lijst is samengesteld op basis van meer dan 240 sollicitatierapporten die op Glassdoor zijn geplaatst door kandidaten die hebben gesolliciteerd bij Goldman Sachs, JP Morgan of Morgan Stanley.

Als u de onderstaande 11 vragen onder de knie heeft, zal dat u al een heel eind helpen bij de voorbereiding op uw IB-interviews als geheel. In feite vertegenwoordigden deze elf vragen alleen al ongeveer 55% (d.w.z. meer dan de helft) van alle gerapporteerde vragen.

Om u te helpen bij uw voorbereiding, hebben we voor de meeste vragen hieronder tussen haakjes ook een koppeling naar een overeenkomstig voorbereidingshulpmiddel gemaakt.

Hier is de lijst:

4. Als uw sollicitatiegesprek vandaag zou plaatsvinden, zou u dan een aanbod krijgen?

Ontdek waar u staat en wat u moet verbeteren door een nepinterview te doen met een ex-interviewer van Goldman Sachs, Morgan Stanley, JP Morgan, enz.

Mock-interviews zijn ook een goede manier om jezelf voor te bereiden op onverwachte situaties of vervolgvragen, die vaak over het hoofd worden gezien door kandidaten.Lees meer en begin vandaag nog met het plannen van sessies.